Costco

Sergio Sarmiento

Jaque Mate

Junio 2010

            ¿Cuánto debe valer el peso? No hay pregunta económica que genere opiniones más encontradas. Por escuchamos tantos puntos de vista que sostienen que el peso está subvaluado o sobrevaluado.

            El valor actual del peso lo establece un complejo grupo de transacciones con el exterior que incluyen a las exportaciones, las importaciones, los servicios financieros, los ingresos por turismo, la repatriación de de utilidades de empresas, las remesas de trabajadores en el exterior, la inversión extranjera y, cada vez más, las inversiones de empresas mexicanas en el exterior.

Ni el Banco de México ni la Secretaría de Hacienda pueden ya definir el valor del peso. En los últimos meses, por ejemplo, el Banco de México ha establecido un programa para comprar 600 millones de dólares al mes y así impedir que el peso se fortalezca demasiado. Pero en un día normal se intercambian entre 2,500 y 5,000 millones de dólares en el mercado cambiario.

            Después de las devaluaciones constantes que se iniciaron en 1976, el peso se equilibró en un nivel de entre 10 y 11 pesos por dólar en 1998. Gracias a la reduccion de la inflación, esta cotización se mantuvo estable durante una década. En agosto de 2008, después de quedar unos días por debajo de los 10 pesos por dólar, la divisa mexicana empezó a devaluarse, primero gradualmente y después con mayor rapidez.

En marzo de 2009 el tipo de cambio rebasó los 15 pesos por dólar, lo que representaba una devaluación de más de 50 por ciento sobre agosto de 2008. Algunos previeron varios años de caída, pero el peso empezó a ganar terreno hasta colocarse entre 12 y 13 unidades por dólar a pesar de la turbulencia financiera internacional. Aun así, el peso está devaluado entre 20 y 30 por ciento frente al nivel de agosto de 2008.

            Un tipo de cambio fuerte favorece a los consumidores –y todos somos finalmente consumidores—mientras que uno débil reduce el poder adquisitivo de quienes ganan en pesos pero favorece a los exportadores. China ha mantenido un tipo de cambio artificialmente bajo para favorecer a los exportadores, con lo que ha generado ahorro e inversiones en el sector exportador pero ha deprimido el poder de compra de los trabajadores. México ha dejado que el mercado establezca el tipo de cambio, lo cual ha generado un cambiante equilibrio entre consumo y exportación.

No creo que México tenga la opción de seguir el camino chino. En nuestro país podríamos tener una revuelta si bajáramos aritificialmente el poder de compra de los trabajadores con un peso subvaluado. Cuando el peso se ha sobrevaluado, sin embargo, el mercado lo ha bajado a la realidad.

Si realmente los mexicanos queremos un mejor nivel de vida, tenemos que hacer como los alemanes, que han adquirido competitividad pese a sus altos salarios gracias a su enorme productividad, y no como los chinos, que promueven sus exportaciones castigando el poder de compra de los salarios. Pero eso requiere de reformas productivas y de mayor inversión en tecnología, maquinaria y equipo.